保险行业上半年全国保费收入79986亿元(新闻)

保险行业：上半年全国保费收入7998.6亿元

保险行业：上半年全国保费收入7998.6亿元 更新时间：2010-7-23 0:01:18 　　事件：　　保监会公布的数据显示，上半年全国保费收入7998.6亿元，同比增长33.6%，增速较上年同期提高27.1个百分点。　　保监会主席吴定富表示，今年新增保费和到期再投资资金，预计超过2万亿元，保险资产面临较大投资配置压力。　　简评：　　我们在前期的资金“紧箍咒”系列报告中提出，不要对7月上旬以前的资金面改观抱有任何幻想，7月上旬后市场资金会逐步好转，下半年债券市场资金面临“解冻”。而保险公司的保费收入增长是下半年加速债券市场资金“解冻”的主要动力之一。　　一、保险公司保费收入增长可观　　今年以来，保险公司单月保费收入均超过了1000亿元，相比去年增加显著，保费收入实现了阶梯式的上升。　　从同比增速上看，上半年各月的同比增速较快，在21%到43%之间。　　2、保险资产面临较大投资配置压力。　　今年新增保费和到期再投资资金增加较快，预计超过2万亿元，而且趸交保费占比较高，保险资产面临较大配置压力。　　这对于债券市场是个较大的利好消息。根据我们的判断，上半年保险公司仍然欠配债券，下半年保险公司不仅主观上要赶进度，客观上也有充足的“弹药”。上半年保费的高增长正好为下半年投资预留了足够的资金。　　受此影响，预计下半年债券收益率下行的压力较大。考虑到保险公司的偏好，信用债仍有吸引力。我们建议投资者关注3-5年中票和5年期的企业债。　　而今年上半年，保险投资收益率为1.93%。很多保险公司在保单获取成本较高的情况下，经营效益过度依赖投资收益，对投资收益率的期望值很高。同时，近日保监会出台提高传统险种预定利率的新规。保险资产面临较大的收益压力。因此，要重点关注低评级品种，我们认为下半年低评级的品种要优于高评级品种。　　3、债市资金面会面临“解冻”。　　我们在2010年中期投资策略报告《云销雨霁彩彻区明——乐观面对债券市场》中提出，就资金面总体而言，下半年来自于外汇占款的基础货币投放会增加，财政存款的减少也有助于释放更多流动性，央行在公开市场操作中有较为充裕的“弹药”，而实体经济对资金的需求有所降低，股市的低迷也会助力资金流入债市。　　下半年后期M2增速或将止跌，年末可能超过年初设定的17%的目标。因此，债券市场的增量资金会增加。预计债市资金面会面临“解冻”。　　我们提出，下半年债市“唯流动性是瞻”。加上宏观经济二次探底概率较大，CPI到3季度后期将回落，通胀压力降低，因此，我们对下半年债市总体判断是偏乐观的，债券收益率中枢将下移。在时间分布上，我们倾向于认为下半年前期是“雨初霁，云渐销”，而中后期更可能是“虹已散，日更高”。

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