紧抓新能源汽车产业链反弹时机

海通证券(600837,股吧)(9.10, -0.10, -1.09%) 钟奇 周旭辉

近期，特斯拉[微博]在新能源汽车销量排行榜单上有所下降，但传统厂商的新能源汽车的销售量在上升，并且速度很快。未来2-3年，新能源汽车尤其是纯电动汽车将迎来快速增长期，技术成熟、政策支持和成本下降是核心驱动力。考虑到目前财报期已过，风险相对小一些，而前期股价调整比较多，目前股价位置是一个好的进入点，我们看好碳酸锂、锂离子电池材料、电芯、磁材、电机电控、整车等六大投资要点。

第一，上游碳酸锂：一季度澳矿价格小幅增长。2014年1季度，碳酸锂由于季节性因素影响，成交惨淡，在经历去年年底的小幅下滑后，再次进入相对稳定状态。同期，泰利森锂精矿的价格较去年小幅上涨3%-5%，符合预期。工业级碳酸锂价格低迷主要受传统领域需求疲软影响，并且拖累电池级碳酸锂价格，导致其有一定幅度的下调。但是我们认为，随着新能源汽车的逐步启动，电池级碳酸锂需求增速将远大于其他锂盐产品，价格走势将相对强势。

第二，锂离子电池材料：价格处于下降通道。我们分析了锂电池上市公司1Q2014的业绩后认为，锂电池相关材料的价格仍处在下降通道中，电解液仍是锂电池材料中盈利能力较稳定的板块；正极材料、六氟磷酸锂等公司业绩表现一般。未来业绩增长仍依赖于新能源汽车放量所带动的巨大需求；我们预计2014下半年至2015年锂电池材料销量会有较大幅度的增长，主要基于：随着各地新能源汽车推广细则及补贴政策的出台，以及各汽车厂商新车型的推出，新能源汽车市场将迎来快速发展期，届时锂电池材料需求将大幅增长。继续看好客户结构较好的新宙邦(300037,股吧)(27.520, -0.38, -1.36%)、产品切入中高端领域的沧州明珠(002108,股吧)(11.05, 0.31, 2.89%)，此外，随着新能源汽车的放量、国际动力电池产能向中国转移，锂电池材料各子行业的龙头企业都将受益，我们建议关注当升科技(300073,股吧)(14.390, 0.03, 0.21%)、多氟多(002407,股吧)(13.14, -0.01, -0.08%)、中国宝安(000009,股吧)(10.21, 0.00, 0.00%)等。

第三，电芯：从单月销量来看，2014年1-2月，受季节因素影响，新能源汽车销量低于市场预期，进入2013年3月，新能源汽车销量环比开始回升。未来2-3年新能源汽车、尤其纯电动将迎来快速增长期，技术成熟、政策支持、成本下降是核心驱动力，重点关注先进新车型推广对于行业发展的推动作用，相关产业链发展进入实质，最为受益的是全球领先锂电池、电芯制造企业，包括三星[微博]SDI、松下、LG、ATL、光宇、比克等，材料生产商略有滞后，只有进入先进电芯企业供应链的高端材料才有望快速增长。

第四，磁材：年初至今均价同比上涨。上半年的稀土价格疲弱，导致终端的钕铁硼价格在2季度环比出现下降。但同比而言，2013年5月份是稀土的一个大底，因此同比的价格还是略涨。从最近的月度数据看，汽车、空调、手机以及笔记本等传统的“下游大户”保持稳定的同比增速支撑需求。而一季度末，风机同比增速大幅提高成为需求的一大亮点。

第五，电机、电控、零部件及充电桩。国网启动充换电设备集采，设备建设市场全面放开。2014年，国网启动新能源汽车充换电设备集采，截至目前已进行两批的招标。第一批共招标3507.91万W充电设备，其中交流充电桩311.21万W，直流充电桩3196.70万W。此外，招标换电系统8套；充电监控系统8套。从中标情况来看，国网系旗下企业市占率75%，许继、南瑞都有中标，3家民营企业中标，其中一家为万马电缆(7.01, 0.06, 0.86%)。第二批交流充电桩招标量大幅提升。我们认为，目前新能源汽车推广的难度在于充换电设备稀少，谁来建设充换电网络一直有争议。国网全面放开充换电设备不但利好充换电设备企业，对整个电动汽车行业的利好更为明显，未来充换电设备建设的速度会加快。此外，信质电机(002664,股吧)(42.26, 1.06, 2.57%)（002664）跻身特斯拉产业链成为极大利好。

第六，整车：5月份以来，随着各地城市政策陆续落地，公交采购的进度保持平稳，而私人购买呈现加速状态，特别是地方城市补贴和充电桩安装办法落地后，实际需求向上趋势明显，我们预计2014年私人购买达到3-5万辆是可以预期，外加公交采购和政府公务用车采购，2014年新能源汽车销量达到6万辆以上问题不大，甚至可以挑战10万辆规模，同比2013年翻4倍。

（编辑：和讯网站）

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